小米在印度市场快速增长,但这带来了新矛盾

小米的发展是今年资本市场上的热门话题。根据它最新发布的 2018 年二季度财报,季度营收 452 亿,同比增长 68%;其中手机业务贡献 305 亿营收,同比增长 58%,大超预期。

但股价却依然在 16-17 元左右,徘徊在破发边缘。因为市场在担心它在印度快速增长中的“水分”。

首先,在全球范围内,智能手机的销售额、出货量进入了至少是阶段性的瓶颈期了,小米手机在印度、印尼销售情况良好,但在争夺市场份额的过程中采取了比较激进的赊销策略。

二季度,小米卖出了 3200 万部手机。在国内市场,小米手机的平均售价达到了 952.3 元,而在 2017 年二季度平均售价为 863.8 元。主要是因为小米抓住了换机升级需求,比入门机、中端机售价更高的中高端机的销售比例从 2016、2017 年的 11%左右增长到今年超过 15%。

在海外市场,收入 164 亿,已经占到了总收入的 36.3%;其中小米手机在印度市场占近 30%市场份额,排名第一;在印尼排名第二。

小米在印度市场快速增长,但这带来了新矛盾

销量增长的背后,是小米采用了更加激进的销售策略。

在国内市场,小米销售业务多数是采用预收款的方式,预收款可以避免信用风险。

但在印度市场,小米为了抢占市场份额,主要采取的是赊销。也就是说,小米给当地的经销商一定的信用周期。这会导致应收账款增加、资金周转变慢。

而为了激励经销商向小米拿货,小米还给出了很多优惠返利措施,例如,提货会给出提货返利;销售数量达标后也有返利;甚至如果小米对某款手机降价了,也会为已经拿货了的经销商库存提供差价补贴。

而随着小米从 2015 年 67%销售来自直销,变成目前 67%销售来自经销,返利金额从 2015 年的 10 亿增长到 2017 年 23 亿、2018 年上半年的 20 亿;返利金额占分销金额比例从不到 1%增加到目前 4%;应收账款周转时间从 6 天延长到 10 天。因此其收入的增长质量是有问题的。

其次,由于安卓手机应用在海外都是靠 Google 分发,小米在海外的手机卖得多,但相应的互联网收入占比还在变低。

小米的互联网服务收入靠的是广告和游戏,包括 APP 预装、应用商店的广告、APP 下载、小米授权运营和代理运营的游戏等等。但在海外市场,Google Play 才是 Android 手机应用的分发平台。所以,虽然小米手机在海外卖得越来越好,但互联网收入占总收入比重从第一季度的 9.39%,下跌到二季度的 8.84%。

具体来看,小米 MIUI 在 6 月份月活突破了 2 亿,同比增长了 41.7%;但根据小米财报披露,其互联网服务二季度收入 60 亿元,主要是得益于中国大陆广告业务的增加。

考虑到小米硬件 10%以下的毛利率,毛利率超过 90%的互联网收入才是小米主要利润来源。但现在却面临一个比较奇特的情况:小米手机出货量的高增长是依靠以印度为主的海外市场,相应的月活用户增长很可能主要也是由印度市场贡献。但目前印度用户的消费能力较低、同时 Google 完全拿走应用商店收入,小米手机在海外互联网业务的话语权为零,导致它的互联网收入还要依靠国内的存量市场。

总之,小米目前的发展状态是好是坏还比较难定论,手机增长主要靠海外,但并未带来更多利润。换一个角度,也可以说目前通过手机获得了大量海外用户,有待下一步开发变现。但变现速度会有决定性影响。

题图来源:中国电子网

我们做了一个壁纸应用,给你的手机加点好奇心。去 App 商店搜 好奇怪下载吧。