时间:520——超级有爱的日子

地点:杭州——上有天堂,下就她了

会议:第四届“全球私募基金西湖峰会”

背景:资管新规发布,现代金融体系正转型

内容:高度浓缩版

从这份讲话稿看懂私募的过去现在与未来,

这关乎每一中国人的财富……

一份讲话稿看懂私募的过去现在与未来,这关乎每一中国人的财富……

演讲人:中国证券投资基金业协会会长洪磊

私募基金家底

已登记私募管理人——22446家

过去3年年化增长64.4%

已备案私募实缴规模11.10万亿元

过去3年年化增长95.3%

证券私募家底

证券私募管理人8467家

实缴规模为2.60万亿元

过去3年年化增长78.1%

持有A股市值9735.16亿元

占A股总市值的1.72%

位列公募、保险之后

人工智能正改变投资

人类将跨越机械化、自动化,迈向智能化,

人工智能甚至有可能产生“智能人”,

《银翼杀手2049》就是畅想与拷问,

人类如何用人工智能来实现自己的目的?

任何科技运用,

必须符合人类的伦理道德规范,

回到对人性的常识性判断。

金融科技,

可提高效率,改善方法论,

创新产品并优化策略,

绝不会改变基金的业务逻辑和信义义务,

更无法替代人脑对社会价值的判断。

基金行业应认清定位,

恪守本质,坚持规律,专业发展。

一份讲话稿看懂私募的过去现在与未来,这关乎每一中国人的财富……

私募应处理好几大基本关系

一、与投资者的关系

做到卖者尽责。

大部分私募并不直接面对客户,

渠道利益扭曲了受托关系。

缺少从大类资产配置到投资工具,

再到基础资产的三层有机架构。

市场上升阶段,拼命发产品做大规模;

市场下行阶段,没有稳定资金来源;

跨周期投资能力受到严重损害。

资金被动流入流出的轮回中,

还有谁会去关心终端投资者的真实需求?

因此,基金行业必须坚定直接服务投资者。

二、与资本市场的关系

私募往往倾向于追求战胜市场的α收益;

但仅依赖市场波动价差,收益十分不可靠。

资本市场的一个常识是,

没有人能够从低买高卖中持续地赚钱,

长期来看这条路会越走越窄。

应找当前价值低估,

并有长期发展潜力的投资标的,

管理好β获取更好回报。

新一轮科技革命正蓄势待发

中国已经无限接近科技革命的中心圈层,

和创新发展的战略机遇期,

未来将诞生大量,

具有长期超额收益的投资标的,

这才是私募基金超额收益的真正源泉。

三、与被投企业的关系

基金不是只能做被动的财务投资者;

盈利能力和股价是企业投资价值直接体现。

但,企业只有内部治理不断完善,

并且符合产业升级和社会发展方向的企业,

才具有持续成长的生命力。

基金管理人还应积极关注并推动被投企业

完善内部治理,承担社会和环境责任,

提供符合社会价值的产品与服务。

一份讲话稿看懂私募的过去现在与未来,这关乎每一中国人的财富……

中国基金业协会致力于三个基本面建设

一是行业信用体系

在行业信用体系建设方面,

以“7+2”自律规则体系为基础,

在登记备案、基金募集、投资运作环节,

推动与中介机构、投资者、被投企业之间,

形成三重信用博弈。

2018年1月,

私募证券会员信用信息报告制度实施。

2018年5月,

私募证券会员可查阅自己的信用信息报告。

未来,私募会员机构,

只要诚实守信做得好,

就能获得最低的发展成本。

二是行业竞争生态

推动资产管理市场形成三层有机架构,

即“基础资产—投资工具—大类资产配置”。

基础资产的创设应当交给投资银行,

组合投资交给各类专业投资工具提供者即基金管理人,

大类资产配置应交给养老金、理财资金,

和保险资金等FOF管理人。

现实是,缺少大类资产配置的支撑,

资金频繁流入流出的冲击,

无法形成真正有效的,

长期投资机制和市场环境。

私募基金的资金来源中,

养老金/社会公益基金

保险资金/主权财富基金,

等长周期配置资产,

比例不足1%,而美国超过40%。

应尽快制定大类资产配置管理办法,

引导非保本理财业务转型为大类资产配置服务。

协会全力支持税收递延型第三支柱

——个人养老账户的全面实施与落地工作。

一份讲话稿看懂私募的过去现在与未来,这关乎每一中国人的财富……

三是行业制度环境

当务之急是推动

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》

即资管新规配套规则尽快落地。

应加快私募基金条例出台,

对私募基金进行明确界定,

对投资业务和融资业务进行有效区分。

应加快研究重塑资本市场税收体系,

建立公平、中性税负机制,

促进长期资本形成,

服务实体经济创新发展。